2024 年 08 月 19 日 09:09 侃见财经报道，卤味巨头绝味食品如今正深陷“多事之秋”。截至 8 月 16 日收盘，绝味食品股价报收 13.22 元/股，总市值仅 82 亿。和其最高点 106.13 元/股相比，绝味食品的股价已跌去八成，市值则缩水 576 亿，毫无疑问，当下正是绝味食品的“至暗时刻”。
绝味食品半年报尚未披露，但公司已面临诸多困境。一季度绝味食品分别实现营收和净利润 16.95 亿和 1.65 亿，营收和净利润增速分别为-7.04%和 20.02%，这也是自 2020 年疫情以来，绝味食品再度出现一季度营收下滑的情况。拉长周期来看，过去几年绝味食品的业绩增速明显下滑，尤其是营收方面，2020 - 2023 年绝味食品的营收增速分别为 2.01%、24.12%、1.13%和 9.64%，要知道过去绝味食品的营收增速基本都在 25%以上。
绝味食品业绩增长放缓背后，实则是其扩张模式已经面临天花板。自从成立以来，绝味食品在扩张上一直采用加盟制，把一部分利润让给加盟商。这种模式虽能在短时间内跑马圈地，赚规模的钱，但门店数量不可能无限增长。截至 2023 年上半年，绝味食品在全国已经有 1.6 万家门店。若最终开店总数能达到 3.8 万家，绝味食品的门店数量最多也只能够再增长约 1.5 倍左右，在已经拥有了相当规模的情况下，绝味食品门店数量的增长空间已经相当有限。
再看单店收入方面。从财务数据来看，绝味食品卤制食品销售一项的营收增长已经明显放缓。2023 年卤制食品销售的营收为 60.5 亿，而 2021 和 2022 年分别为 57.34 亿和 56.5 亿，2022 年该项营收不增反降，2023 年虽然再度实现了增长，但增速却只有 7.1%。
利润方面，鸭副等原材料是绝味食品最大的成本项，占到总成本的七成以上。过去一段时间以来，鸭副等原材料价格飙升，截至 2023 年四季度，绝味食品卤制食品销售一项的毛利率只有 27.86%。
整体而言，绝味食品目前想要继续依赖门店扩张推动业绩增长已经十分困难，因此绝味食品的另一项业务——对外投资显得格外重要。但戴文军在绝味食品上市之前就成立的网聚资本，其投资收益并不乐观。2016 年以来，公司对联营与合营企业的投资收益仅在 2017 年和 2019 年为正值，其余时间皆为亏损，2020 - 2022 年最惨，合计亏损近 3 亿元。而在今年一季度，绝味食品的投资收益为-1429 万，2023 年的投资收益则为-1.165 亿。
8 月 15 日收盘后，绝味食品发布公告称，因公司涉嫌信息披露违法违规，根据相关规定被证监会立案调查。消息一出舆论哗然，次日绝味食品直接以跌停开盘，随后全天封死在跌停板上，收盘时跌停板上仍有超过 21 万手的卖单等待着卖出。
虽然是卤味巨头，但现在卤味食品市场的竞争越来越激烈，绝味食品还能熬过这个多事之秋吗？
