今年以来，银行业在资金面的催化下表现强势，涨幅近 16%，其红利属性受到了广泛关注。
聚焦于资金面，不难理解银行今年的出色表现。一方面，在以国家队为代表的机构投资带动下，宽基类 ETF 成为今年 A 股增量资金的重要来源。跟踪沪深 300 指数的 ETF 净流入超四千亿元，银行作为沪深 300 指数的第一大权重股，间接地获得了增量资金的流入。另一方面，险资作为今年 A 股市场的另一重要增量资金来源，受其负债端约束等因素影响，更偏好低波动、收益稳健的资产。基于上市公司前十大流通股东口径，银行是险资今年一季度主要加仓的行业。北向资金虽然今年增量并不显著，但各行业分化明显，银行的红利资产也成为其增持的主要对象。
在 A 股市场波动叠加市场利率下降的环境之下，银行股的红利属性和避险属性受到了广泛关注，这也提升了投资者对其业绩的包容度。从基本面表现看，在新发放贷款利率持续下降的情况下，净息差承压仍在制约银行的盈利空间。不过，由于存款利率下调、“手工补息”严监管等举措，负债端成本降低缓释了息差下行压力，上半年银行净息差与一季度环比持平，进一步支撑了净利润同比增速下滑的放缓。
未来，随着利率环境的进一步调整，银行业如何在保持风险管理能力的同时提升盈利能力，将成为投资者关注的焦点。
